万家远见先锋一年持有期混合型证券投资
基金
基金管理人：万家基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2025 年 7 月 18 日
万家远见先锋一年持有期混合 2025 年第 2 季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 7 月 17 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2025 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 万家远见先锋一年持有期混合
基金主代码 015987
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2023 年 7 月 11 日
报告期末基金份额总额 66,637,980.21 份
投资目标 本基金在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的
长期增值。
投资策略 1、大类资产配置策略；2、股票投资策略；3、债券投资
策略；4、资产支持证券投资策略；5、可转换债券与可
交换债券投资策略；6、证券公司短期公司债券投资策略；
（2）
国债期货投资策略；（3）股票期权投资策略；8、信用衍
生品投资策略；9、融资交易策略。
业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×60%+恒生指数收益率×10%+上证
国债指数收益率×30%
风险收益特征 本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益率理
论上低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。
本基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、
投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风
险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港
股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。
基金管理人 万家基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 万家远见先锋一年持有期混 万家远见先锋一年持有期混
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合A 合C
下属分级基金的交易代码 015987 015988
报告期末下属分级基金的份额总额 47,843,425.58 份 18,794,554.63 份
§3 主要财务指标和基金净值表现
单位：人民币元
报告期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日）
主要财务指标
万家远见先锋一年持有期混合 A 万家远见先锋一年持有期混合 C
注：1、上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所
列数字。
除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
万家远见先锋一年持有期混合 A
业绩比较基准
净值增长率标 业绩比较基准
阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④
准差② 收益率③
④
过去三个月 -5.68% 1.85% 1.67% 0.84% -7.35% 1.01%
过去六个月 -11.43% 2.11% 2.52% 0.76% -13.95% 1.35%
过去一年 -8.18% 2.43% 13.88% 0.94% -22.06% 1.49%
自基金合同
-11.48% 2.10% 8.57% 0.79% -20.05% 1.31%
生效起至今
万家远见先锋一年持有期混合 C
净值增长率标 业绩比较基准 业绩比较基准
阶段 净值增长率① ①－③ ②－④
准差② 收益率③ 收益率标准差
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万家远见先锋一年持有期混合 2025 年第 2 季度报告
④
过去三个月 -5.80% 1.85% 1.67% 0.84% -7.47% 1.01%
过去六个月 -11.64% 2.11% 2.52% 0.76% -14.16% 1.35%
过去一年 -8.64% 2.43% 13.88% 0.94% -22.52% 1.49%
自基金合同
-12.35% 2.09% 8.57% 0.79% -20.92% 1.30%
生效起至今
率变动的比较
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注：本基金于 2023 年 7 月 11 日成立，根据基金合同规定，基金合同生效后六个月内为建仓期。
建仓期结束时各项资产配置比例符合法律法规和基金合同要求。报告期末各项资产配置比例符合
法律法规和基金合同要求。
§4 管理人报告
任本基金的基金经理期限 证券从业
姓名 职务 说明
任职日期 离任日期 年限
万家人工
智能混合
型证券投
资基金、
万家成长
优选灵活
配置混合
型证券投
国籍：中国；学历：北京大学摄影测量与
资基金、
遥感专业硕士，2012 年 7 月入职万家基
万家汽车 2023 年 7 月 11
耿嘉洲 - 13 年 金管理有限公司，现任权益投资部基金经
新趋势混 日
理，历任投资研究部研究员、专户投资部
合型证券
投资经理、投资研究部基金经理助理。
投资基
金、万家
远见先锋
一年持有
期混合型
证券投资
基金的基
金经理。
注：1、此处的任职日期和离任日期均以公告为准。
本报告期末，本基金经理未兼任私募资产管理计划的投资经理，故本项不适用。
本报告期内，本基金管理人严格遵守基金合同、
《证券投资基金法》、
《公开募集证券投资基金
运作管理办法》等法律、法规和监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原
则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋取最大利益，没有损害
基金持有人利益的行为。
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根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,公司制定了《公平
交易管理办法》和《异常交易监控及报告管理办法》等规章制度,涵盖了研究、授权、投资决策和
交易执行等投资管理活动的各个环节,确保公平对待不同投资组合,防范导致不公平交易以及利益
输送的异常交易发生。
本公司制订了明确的投资授权制度,并建立了统一的投资管理平台,确保不同投资组合获得公
平的投资决策机会。实行集中交易制度,对于交易所公开竞价交易,执行交易系统中的公平交易程
序;对于债券一级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交易,原则上按照价格优先、比例
分配的原则对交易结果进行分配;对于银行间交易,按照时间优先、价格优先的原则公平公正的进
行询价并完成交易。为保证公平交易原则的实现,通过制度规范、流程审批、系统风控参数设置等
进行事前控制,通过对投资交易系统的实时监控进行事中控制,通过对异常交易的监控和分析实现
事后控制。
本报告期内未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
本报告期内，本公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较
少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 0 次。
时间内大幅下跌、但很快在长期资金的支持下稳住阵脚，随着特朗普色厉内荏的“TACO”特性被
市场广泛认识，市场对关税短期脱敏、全球市场大多重新回到关税冲击前的水平。
行业表现方面仍呈哑铃状，一如我们一季报中判断的：以银行为代表的防御性红利品种表现
突出；成长方面，随着市场对“算力通缩”的质疑消退，景气度随着 NVDAGB200 机柜产品出货再
次回升、即期业绩高度确定的北美算力品种也带动通信电子行业表现不俗，军工行业受益于地缘
冲突和十四五赶工也有较好表现，此外医药行业在创新药带动下也涨幅较大；顺周期的制造业、
地产相关品种以及多数消费品则表现不佳，仅部分新消费在市场风险偏好回升中有阶段性表现。
市值风格方面，中小市值相对大中市值仍然有较大超额表现，这与我们在一季报中的预期有
所差异，这与市场风险偏好回升和弱美元下全球资金重配置有一定关系，但同时我们也应注意到
去年 9 月底以来小盘期指贴水持续扩大，6 月底中证 1000 期指基差已经达到了历史高位水平，对
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于作为本轮市场重要增量资金的量化策略而言，做空期指做多个股的对冲策略获取超额收益的难
度在持续提升，当这一趋势逆转时，类似去年年初的小微盘踩踏风险会显著暴露。
主题行业方面，泛 AI 方向中北美算力涨幅居前、应用整体震荡为主、国产算力和端侧（含机
器人）表现不佳；消费方向里新消费在港股龙头带动下出现了局部的估值抬升、传统消费（或者
说，真正能产生大额交易的严肃消费）继续走弱的现象；周期品中本土定价的品种表现较弱、全
球定价的商品受益于弱美元表现相对更好。
本基金 2025 年二季度继续保持了成长股的高比例配置，内部配置进行了较多调整：在关税冲
击后，随着市场重新意识到北美算力投入并没有因 deepseek 的不同技术路线而出现缩减，我们重
新对北美算力进行了配置，配置品种主要是光模块、PCB 和铜等受益于单集群体量继续提升、表
观低估值高增速的品种；同时我们减持了多数作为交易仓位的高估值机器人品种和一些二线端侧
品种；对于国产芯片等方向，我们认为虽然受累于中美冲突而进展偏慢，但长期确定性不减，所
以依然维持了一部分配置仓位。
展望三季度，外部最大事件无外乎美国“对等关税”谈判的陆续落地以及美联储的政策变化，
内部则需要继续关注是否会有进一步的政策调整。目前全球主要市场多数回到了关税冲击之前、
甚至中韩越印等新兴市场创下年内新高，我们认为除了对特朗普“TACO”的定价外，同样对美元
的走弱进行了定价，未来美元走势和美联储态度、以及海外发达经济体投资复苏的力度就是一个
值得关注的重要变量。
前述影响 AH 市场的三个因素中，我们认为对于关税的预期可以略积极一些、美联储和美元的
变化则可能中途有一定波动回摆而不利于新兴市场和成长风格、国内经济政策方面则仍然不宜抱
过高期待。从当前 AH 市场定价而言，我们认为对于外需和内需链的定价是相对客观的，对于单纯
的新兴市场风格则可能偏乐观；如果关税和欧美的需求端出现积极变化对于出口链会产生边际利
好，内需侧如果出现实质性的国内刺激政策也会出现较大的反应，而港股和新兴市场、成长风格
如果短期内美元回升较多则可能受到一定压制。对于国内的“反内卷”措施，我们持审慎态度，
对于部分周期品可能有一定效果（天花板受制于国内总需求不振），但对于家电、汽车、新能源、
建材等中游品种我们认为反内卷效果会非常有限、而随着上游原材料反内卷涨价甚至会在一定程
度上承压。
配置方面，我们认为受经济周期影响较小的科技和军工可能是比较好的配置方向，只是在选
择个股时需要更侧重即期利润形成的估值保护；对于出口品种我们要持续关注，如果出现前述讨
论中欧美投资拉动需求提升的情况也会做一定配置；对于顺周期品种我们依然持审慎态度、仍然
以回避为主，其中的一些新消费和创新药等更多适用于自下而上的个股挖掘。
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截至本报告期末万家远见先锋一年持有期混合 A 的基金份额净值为 0.8852 元，本报告期基金
份额净值增长率为-5.68%，同期业绩比较基准收益率为 1.67%；截至本报告期末万家远见先锋一
年持有期混合 C 的基金份额净值为 0.8765 元，本报告期基金份额净值增长率为-5.80%，同期业绩
比较基准收益率为 1.67%。
本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产
净值低于五千万元情形。
§5 投资组合报告
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
其中：股票 54,405,035.87 90.45
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
- -
产
注：本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股公允价值为 2,717,820.75 元，占净值比例
占基金资产净值比
代码 行业类别 公允价值（元）
例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 39,514,079.10 67.17
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D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 12,173,136.02 20.69
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 51,687,215.12 87.87
行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%）
材料 - -
可选消费品 - -
必需消费品 249,509.52 0.42
能源 246,664.24 0.42
金融 - -
医疗保健 - -
工业 - -
信息技术 2,221,646.99 3.78
通信服务 - -
公用事业 - -
房地产 - -
合计 2,717,820.75 4.62
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
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本基金本报告期末未持有债券。
本基金本报告期末未持有债券。
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
本基金本报告期末未持有贵金属。
本基金本报告期末未持有权证。
本基金本报告期末未持有股指期货。
本基金将按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的参与股指期货交易，利用股指期货剥
离部分多头股票资产的系统性风险。基金经理根据市场的变化、现货市场与期货市场的相关性等
因素，计算需要用到的期货合约数量，对这个数量进行动态跟踪与测算，并进行适时灵活调整。
同时，综合考虑各个月份期货合约之间的定价关系、套利机会、流动性以及保证金要求等因素，
在各个月份期货合约之间进行动态配置。
本基金将按照风险管理的原则，同时基于谨慎原则，以套期保值为主要目的，运用国债期货
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对基本投资组合进行管理，提高投资效率。本基金主要采用流动性好、交易活跃的国债期货合约，
通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。
本基金本报告期末未持有国债期货。
本基金本报告期内未投资国债期货。
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本基金投资的前十名证券的发行主体中，胜宏科技(惠州)股份有限公司在报告编制日前一年
内曾受到中华人民共和国梅沙海关和中华人民共和国西永海关的处罚，本基金对上述主体所发行
证券的投资决策程序符合公司投资制度的规定。
除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券的发行主体出现本期被监管部门
立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
本基金投资的前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
序号 名称 金额（元）
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
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本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
万家远见先锋一年持有期 万家远见先锋一年持有期
项目
混合 A 混合 C
报告期期初基金份额总额 49,765,378.71 20,782,792.36
报告期期间基金总申购份额 455,252.03 427,724.23
减:报告期期间基金总赎回份额 2,377,205.16 2,415,961.96
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
- -
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额 47,843,425.58 18,794,554.63
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
报告期内基金管理人未发生运用固有资金申赎及买卖本基金的情况。
报告期内基金管理人未发生运用固有资金申赎及买卖本基金的情况。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。
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基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站：www.wjasset.com。
投资者可在营业时间至基金管理人办公场所免费查阅或登录基金管理人网站查阅。
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